local w = t.sec_code:sub(-1)
      w = w >= 'A' and w <= 'E'

          local o = -2 + (w and -1 or 0)
          local is_call = t.sec_code:sub(o,o) <= 'L'

Главный принцип: ГО считается не изолированно для каждого контракта, а для всего портфеля (с учетом взаимной компенсации рисков позиций по одному базовому активу). Однако базовая аналитическая формула для отдельной позиции (проданного опциона) строится на сценарном подходе.

Для начала важно отметить: по купленным опционам ГО не списывается (уплачивается только премия). ГО взимается только с продавцов опционов.

Ниже приведена логика и аналитические формулы расчета.

Математически гарантийное обеспечение по короткой позиции по опциону равно максимальной стоимости этого опциона в стрессовых сценариях:

На практике Клиринговый центр (КЦ) Мосбиржи разделяет это ГО на две составляющие: Премиальную маржу (ПМ) и Рисковую маржу (РМ).  

Формула выглядит так:  

• Премиальная маржа (ПМ) — это текущая рыночная (или теоретическая) стоимость опциона. То, что вы уже должны рынку, если бы позицию нужно было закрыть прямо сейчас. ПМ=V0​  (где V0​  — текущая стоимость опциона).
  
• Рисковая маржа (РМ) — это резерв на случай неблагоприятного изменения рынка до следующего клиринга. РМ=max(Vi​)−V0​   Если подставить это в формулу, получим:  ГО=V0​+(max(Vi​)−V0​)=max(Vi​)
  

Чтобы рассчитать

Для этого рассчитываются интервалы риска:

1. Интервал риска по цене (IR) — насколько может упасть/вырасти фьючерс. IR=F0​×RF​      где F0​  — текущая цена фьючерса, RF​  — ставка риска по фьючерсу (зависит от актива, например, 8-12% для валют, больше для акций).
   
2. Интервал риска по волатильности (IV) — насколько может измениться подразумеваемая волатильность. IV=σ0​×RV​      где σ0​  — текущая волатильность, RV​  — ставка риска по волатильности.
   

Затем КЦ Мосбиржи моделирует до 16 (и более) сценариев, сдвигая цену фьючерса на доли интервала

В реальности у вас может быть купленный пут, проданный колл и купленный фьючерс. ГО портфеля не равно сумме ГО отдельных инструментов.

Для портфеля рассчитывается Базовое гарантийное обеспечение (БГО):

Убыток в сценарии считается как изменение стоимости портфеля:  

Благодаря этому подходу риски взаимно зачитываются. Например, если вы продали опцион Call (большой риск роста), но купили фьючерс (даст прибыль при росте), ГО портфеля будет значительно меньше, чем ГО просто по проданному Call.

После расчета Базового ГО, КЦ применяет скидки за межтоварные спреды (если у вас позиции по коррелируемым активам, например, фьючерсы на акции Сбера и ВТБ) и минимальное ГО.

Итоговая формула:  

Аналитически посчитать ГО дома на коленке сложно, так как постоянно меняются:

1. Ставки риска RF​  и RV​  (КЦ меняет их при изменении волатильности на рынке).
   
2. Количество сценариев.
   
3. Правила взаимозачета для сложных спредов (стрэддлы, конверсии, реверсы).
   

Поэтому для точного расчета используют API Московской биржи (соответствующие таблицы клиринга) или встроенные калькуляторы в торговых терминалах (QUIK, T-Invest), которые отправляют запрос на сервер Мосбиржи и получают точное значение ГО по вашей виртуальной позиции.